一线监管部门:债券市场不存在系统性风险

猫猫配资 > 期货配资 > 发布时间:2019-06-20
  目前私营企业信用债券违约的现象是个体企业在整体流动性紧张的情况下暴露,并且没有系统性风险。
  为了应对违反合同的债券,监管机构正在研究各种以市场为导向和合法化的处置措施,并正在探索特殊转让违约债券的交易机制。
  低调的债券市场突然被推到了前列。一些信用债券存在风险事件,对市场产生一定影响。由于最近发生风险事件的债券发行人大多是私营企业,个别私营企业的债券发行也遇到了冷市场。
  信用债券怎么了?监管机构的回应是什么?日前,债券市场一线监管部门相关负责人接受了对上海证券报记者的独家专访,解释了市场关注的一些问题。
  
  债券市场一线监管部门相关负责人指出,近期信用债券违约事件的发生具有共性和自身特点。
  从宏观角度看,当前市场流动性处于紧缩状态,而私营企业处于资本链的末端,抵御风险的能力较弱,受流动性收紧的影响较大。在引入新的商业资产法规后,商业银行正在经历将资产负债表外资产转移到表格中的过程。在这个过程中,存在一定程度的信贷紧缩,这对私营企业的现金流施加了很大的压力。
  负责人还指出,近期信用违约的民营企业可以说存在一些问题:一些企业财务杠杆过高,外商投资风格过于激进;一些债务结构不合理;有些人没有管理好企业。在债务期间,存在债券和债务同时集中的现象;其他是公司规范运作中的问题。从这个角度来看,目前私营企业信用债券违约现象应该说是整体流动性紧张,导致个体企业暴露,并没有系统性风险。
  据统计,目前上海证券交易所上市的信用债券违约率约为2.2%。;银行间市场的违约信用债率约为7.6%。商业银行贷款的不良率约为1.74%;美国市场的违约信用债率约为2%。
  信用债券市场未来会面临什么样的压力?债券市场一线监管部门相关负责人介绍,沪深证券交易所分别发布了公司债券信用风险管理指引,要求债券受托人持续监控和报告债券风险。结合报告数据和监管层掌握的情况,可以判断,如果未来市场的宏观环境不发生变化,年内可能会出现信用债券违约现象。但是,即使发生新的违约事件,预计交易所的汇率信用率也不会超过类似债券和债务融资工具,并且远低于银行贷款的不良率。可以控制整体默认情况。
  探索违约债券特殊转让的交易机制记者了解到,监管部门不断加强对债券发行人和中介机构信息披露的监管,要求加强风险披露,为风险的早期发现和解决提供条件,引导债券及时形成合理的风险定价。。
  去年3月,《上海证券交易所公司债券信用风险管理指引》,全面落实参与实体在公司债券市场的风险管理责任,要求有关方面采取主动进行信用风险管理,持续监控,调查和提醒信用风险,尽快识别和解决风险。《指引》建立债券信用风险管理报告制度,要求受托人每六个月提交一次定期报告,并不时提交高风险债券中期报告,以便监管部门及时掌握市场风险情况方式。
  与此同时,鉴于已经违约的债券,监管机构也正在研究各种以市场为导向和合法化的处置措施。他们正在探索违约债券特殊转让的交易机制,并打算引入私募股权基金,资产管理公司和其他机构参与违约企业的债务重组。。
  在最近的一些信用债券违约后,个别私营企业发行的公司债券一直在缓慢发展。债券市场一线监管部门相关负责人认为,这种现象有两个原因。一方面,在当前流动性紧张的背景下,一些投资者的风险偏好发生了变化,这是一种正常的市场现象。另一方面,最近的一些违约对投资者信心产生了一定的影响,这引发了恐慌,这使投资者不合理地拒绝信用债券,特别是私人企业信用债券。
  “巴菲特有一个投资报价:在市场上,当别人贪婪时,我担心,当别人害怕时,我很贪心。这不仅适用于股票市场,也适用于债券市场。”该负责人表示,“目前,市场上2A评级信用债券的发行率约为8%。如果投资者对发行公司有更详细的尽职调查并掌握其信用状况,那么这种回报率应该说是相当不错的投资价值。”的
  负责人还指出,部分冷息发行现象也反映了当前债券市场刚刚脱离思路,购买后风险定价和投资风险意识尚不成熟。突破差距是国债债券市场成熟的唯一途径。由于最近的违约,投资者不必从一个极端走向另一个极端。
  国务院副总理刘和在此之前指出,有必要建立良好的行为控制,心理指导和全面覆盖监督机制,使整个社会都知道做生意就是有资本。借钱是回报,投资是冒险做坏事是付出的代价。债券市场一线监管部门的相关负责人认为,债券发行人和投资者都应以此为指导。一方面,发行人应以负责任的方式管理公司债务,科学管理现金流,履行偿债义务。另一方面,投资者还应该合理地看待债券投资风险,科学定价,科学风险控制,既不盲目激进也不浪费。
 
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